比特币的价值取决于持有

经过数月的低迷，比特币的价格最近再次触底，令人震惊。这个时候谈价格问题也合适。

当然，我无意对比特币做出短期预测。虽然没想到会跌成这样，但其实也没什么大不了的。本来就是长期投资，只是养老保险而已。而且，今年以来比特币行业除了价格之外几乎所有的数据和表现都在稳步发展，没什么好担心的。

这里说的是价格，我想从理论上讲，比特币价格的基础是什么，是什么决定或支撑了比特币的价值。

短期内，从表面上看，比特币的价格取决于资金的投入。每天都有新的比特币因挖矿而产生，矿主为了收回成本而面临越来越大的抛售压力。因此，如果没有持续的资金入市买入，比特币市场就会供过于求，那么价格自然会下跌。反之，如果资金持续投入足够强，每天新增供应有限，那么价格自然会上涨。

当然，这只是短期的，因为大多数流入都会在一段时间后变现。套利资金最终不会支撑比特币的价格。高卖低买的赢家需要低卖高买的输家支撑。投机市场理论上是一场零和游戏。

使比特币不是零和游戏的原因，无疑是比特币的货币属性，也就是说，它不仅是零和游戏的投机对象，还可以直接在市场上消费。我们可以在比特币交易所购买比特币，然后再不回来出售，而是在商品市场上使用它们。在市场上，人们需要越来越多的比特币流通，越来越不需要人民币流通，所以趋势是越来越多的比特币从交易所流向市场，更多的人民币从市场流向交易所。因此，虽然比特币的应用越来越广泛，但在交易所等待与法币交易的比特币却越来越少，最终比特币的价格自然会继续上涨。

然而，再想一想，似乎仍然存在问题。应用范围的扩大本身会支持币值吗？不必要。比如很多商家支持比特币支付，但是他们收到的比特币会马上卖成美元，比如通过bitpay的服务，或者自己卖，那么应用大规模应用的结果会是大大加剧。这将减少交易所的卖压，从而打压币价。

当然，即便如此，这种抑制也只是短期的，因为每个支付的比特币玩家通常都是首先被买进的。除了比特币挖矿机制带来的稳定供给外，长期来看比特币的买卖也是平衡的。但无论如何，我们发现比特币应用的拓宽本身并不是支撑币价的根本因素。

那么支撑货币价格的基本面因素是什么？其实很简单，就是持有，或者保存。

比如黄金作为流通货币在市场上已经很少使用了，但是它的市值还是那么高，当然不仅仅是因为它可以做成配件或部件，而是因为人们看重黄金的“商店”具有“价值”功能，因此愿意购买并持有。

这其实是一个循环：因为黄金有保值的功能，所以人们愿意去拯救它；但也正是因为人们想要保留它，黄金才具有保值的功能。当然，这也取决于黄金总量的稳定性。如果是一种可以无限发行的纸币，那么即使人们愿意保存它，它的保值功能也大打折扣了。

即使是纸币，它的价值最终也在于储蓄。如果没有人愿意持有，纸币就没有价值。

金钱本质上是一种工具吗？它到底有什么用处？它只不过是一种价值存储。所谓存储，是一种留存，一种“拖延时间”。如果我有鸡我要鸭子，你有鸭子要鸡，那我们可以当场兑换，不用货币。货币之所以有价值，只是因为我无法及时得到你想要的东西，或者我无法直接兑换我想要的东西。我的鸡不是为了鸭子，而是为了钱，这是为了让我可以推迟一段时间从卖鸡中获得的价值，直到我找到我真正想要交易的东西。

货币的含义是在交易之间保存相应的价值。可以说，“保存”就是金钱的功能。

人是理性的动物，理性是什么？理性无非是一定的计划、计算或设计能力，换言之，人会“未雨绸缪”。人们看不到任何好处，只是扑向他们。人们不仅关注那些当下可见的事物，更关注那些尚未出现的可能性。所以人们可以卖鸡换钱，看不到鸭子和鱼，即使我暂时不知道如何使用这笔钱，我仍然愿意留着以备不时之需，所以人们愿意储蓄。

当然，储蓄与投机或应用相同。理论上，长期来看也是平衡的，因为持有的币迟早还是会被卖掉或者花掉的。但关键在于这个“早晚”。从某种意义上说，价值就是时间，金钱在没有时间的静态系统中毫无意义。正是因为有时间的问题，不管是早晚，才有了储值的需求，才有了货币。

当代通货膨胀的货币和信用体系已经扭转了人们的储蓄需求，人们似乎不需要存钱以备不时之需，他们只是在需要时借钱，我提到这是一种变态的文化，但事实并非如此'无论如何，不​​要改变金钱是价值的保留的事实。通胀货币将延迟消费逆转为提前消费，但无论是把过去存下来的钱花掉，还是把钱提前到未来，这个“时差”都与货币的价值有关。

可以说，比特币的长期价值取决于“长期”本身。无论是投机者、商人还是囤积者，他们都以不同的方式保留硬币，而这种保留的时间决定了比特币的价值。

如果一个人一个月借一万元，还一万元，他有多少钱？借的钱如果能留2个月，那么他就有2万元的流动性，如果他能留1年，那么他就有12万元的流动性。

它类似于整个货币市场。货币流动本身是平衡的。市场有买就有卖，有进就有出。价值 10,000 美元的比特币每天被购买（无论是商品还是法定货币），而价值 10,000 美元的比特币每天被出售，那么比特币的市场价值是多少？不知道。一个更关键的问题是逗留时间。

有些东西，比如邮票之类的收藏品，可能每天以任何形式流通的很小，但它们的价格仍然很高，为什么？只是人们愿意长期持有。有些东西流通量很大，但同时流通量很大，贬值幅度很大。

那些认为比特币适合长期持有，因此不适合流通货币的人显然是错误的。货币作为货币的意义持有大量比特币犯法吗，首先在于持有，尤其是在价值上，取决于持有。更多的货币被人们持有更长的时间，这不会阻碍这种货币的流通。比特币适合兑换的特性不会因更多人囤币而受到损害。仅影响货币价值的因素。人们越相信它的保值功能，他们停留的时间就越长，这种货币的价值就会越高。这其实是一个简单的道理。

最后，顺便问一下，如何估算比特币的未来价值？与法定货币的 M0、M1、M2 相比，还是与黄金或白银或哪个股票的市值相比？在我看来，这些比较是可疑的，因为比特币本身正在颠覆现有的金融秩序，很难与任何现有的资产进行比较。但我们知道持有大量比特币犯法吗，比特币将满足人们保存储蓄价值的需求。如果是这样的话，那么我们可以想象每个人需要持有多少价值的比特币？中国的人均储蓄大约是几万元。考虑到法币的储蓄主要是为了未雨绸缪，而不是为保值升值做长期规划，而公众对长期规划的需求是被通胀制度逼到所谓的“理财” ”字段，比如资金、股票等。那么，如果这两项加起来，也就是说，比特币世界的每个居民为了需要而愿意手头的资金价值是多少？应急储备和长期规划。例如，如果有 100 万人认为比特币是最好的储蓄方式，而普通人愿意通过比特币持有大约 10 万的价值，那么比特币需要至少有 1000 亿的总市值.

刘毅 2017 年 12 月 2 日 11:20

老师，这一段我看不懂。既然大家都把比特币看成是一种保值增值的手段，就不会用它来减少流通。例如，黄金尚未进入流通市场。为什么“钱越多，人持有的时间越长，就不会妨碍它的流通能力”？